パンデミックで、一躍注目を浴びた自転車業界だったけれど、ここにきて急速にブレーキがかかっている。
大手格付け機関はWahooの信用格付けを引き下げ、同社がさらなる資金調達や債務の再編を行わない限り、現在の財務状況は「持続不可能」になると警告している。
この警告は、昨年9月にジョージア州アトランタに本拠を置く同社の格付けを以前に格下げしたS＆Pグローバルレーティングによって発せられたもので、最新の調整は、同社が流動性の不足により今後数か月で債務不履行になるという懸念を反映している。
潜在的な危機
Image credit: wahoo
S&Pグローバル レーティングは、Wahooの債務格付けを引き下げた。
これは、米国に本拠を置くフィットネステクノロジー企業であるWahooが、流動性の不足により、今後6か月間にわたって債務再編またはディストレスト エクスチェンジを追求するとの予想されるからだと言う。
S&P は、同社の発行体信用格付けを「CCC」から「CCC-」に引き下げ、今後数か月で債務不履行のシナリオが発生する可能性が高いという見解を反映している。
同時に、S&PはWahooの優先担保付信用枠に対する発行レベルの格付けを「CCC+」から「CCC」に引き下げた。
ネガティブな見通しは、厳しい事業環境が当面続くとの予想を反映しており、流動性を高める取引がなければ、今後6か月間、同社は流動性不足に直面することになる。
S&P はその分析で次のように述べている。
同社の流動性は、今後12か月間の現金需要を賄うには流動性源が不十分であるため、弱いと評価している。
Wahooは、四半期ごとの利子と強制的な債務償却の支払いに資金を提供した後、2022年末の時点で手持ちの現金が最小限であり、リボルバーの下で利用できるものはなかった。
さらに、昨年の恩恵を受けたコロナ関連の需要の追い風が一巡するため、今後数か月間、その運用状況は引き続き圧迫されると予想されている。
変動金利の債務の支払利息が高くなり、短期的な流動性不足につながる可能性がある。
消費者支出が自由裁量のカテゴリーにシフトするにつれて、マクロ経済環境が弱体化する中で、Wahooの業績は悪化し続けている。
2022 会計年度第3四半期の同社の売上高は、前年同期比で56% 減少し、2022年の第4四半期にはさらに 35%減少したと推定。
消費者の購買行動が変化したため、Wahooの製品に対する需要は悪化した。これにより、小売業者の在庫補充注文が大幅に減少。
同社は、競合他社による積極的な販促活動を考えると、商品、貨物、倉庫保管に関連する高コストの影響を受け続けているが、価格の上昇では相殺できない。
さらに、Cyber Week割引を含む、上昇した在庫レベルを管理するためのプロモーション活動が、引き続き収益性を低下させている。
さらに、 「ネガティブな見通しは、厳しい事業環境が当面続くとの我々の予想を反映しており、流動性を高める取引がなければ、今後6か月間、同社は流動性不足に直面することになるだろう。
Specializedは従業員の8%に当たる120名を解雇した。
多くの自転車ブランドは従業員の削減を進めており、StravaとWahooは従業員の15%を削減している。
また、英国を拠点とするサイクル衣料品会社 Milltag は、自発的な清算に入ったと伝えられている。かなり厳しい状況に今後なっていくのかもしれない。
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